本周油脂市場行情波動(dòng)幅度較大，因特朗普對(duì)加拿大、墨西哥以及中國征稅，而使得行情一度下行。周一至周三，國內(nèi)棕櫚油領(lǐng)跌豆油及菜油，其中豆油周內(nèi)跌破7800點(diǎn)支撐后反彈。但周四、周五兩日利空消化完畢，國內(nèi)油脂隨即反彈。昨日3月8日，作為對(duì)加拿大政府從去年開始對(duì)中國電動(dòng)汽車加征100%關(guān)稅的回應(yīng)，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)發(fā)布公告，自2025年3月20日起，對(duì)原產(chǎn)于加拿大的部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅。其中，對(duì)加拿大菜油，菜粕加征100%關(guān)稅。那么周一國內(nèi)油脂行情是否會(huì)大幅走高呢？
豆油現(xiàn)貨市場參考價(jià)，截至3月7日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)8450元/噸，其中大連地區(qū)約8530元/噸。天津地區(qū)約8350元/噸、青島地區(qū)約8400元/噸、張家港地區(qū)約8520元/噸、東莞地區(qū)約8520元/噸、防城港地區(qū)約8600元/噸左右。
美豆期價(jià)周內(nèi)創(chuàng)新低
本周CBOT大豆價(jià)格延續(xù)走跌，跌幅在0.07%，主因是特朗普對(duì)外征稅，引發(fā)市場對(duì)美豆銷售擔(dān)憂，周內(nèi)美豆最活躍合約曾一度跌破1000美分。周內(nèi)特朗普政策反復(fù)變化，最終結(jié)果是特朗普簽署修正案，暫緩對(duì)符合美墨加協(xié)定的墨加商品征收關(guān)稅一個(gè)月，其中不包括鋼鐵和鋁。隨后加拿大將對(duì)1250億美元美國產(chǎn)品加征關(guān)稅的第二波措施推遲至4月2日?qǐng)?zhí)行。對(duì)于來自中國產(chǎn)品仍是延續(xù)已公布的政策，但從我國進(jìn)口大豆結(jié)構(gòu)上來看，對(duì)美豆的依賴程度已大幅降低。目前巴西大豆收割進(jìn)度加快，豐產(chǎn)預(yù)期逐步實(shí)現(xiàn)。咨詢機(jī)構(gòu)Safras & Mercado公司估計(jì)，巴西種植戶已售出42.4%的2024/25年度大豆，高于去年同期的36.6%。下周重點(diǎn)關(guān)注北京時(shí)間周三凌晨美國農(nóng)業(yè)部USDA將公布3月份月度供需報(bào)告，從報(bào)告前瞻上來看，美豆期末庫存或繼續(xù)下調(diào)。
本周馬來西亞棕櫚油價(jià)格上漲，上漲幅度為1.60%。周初受制于原油價(jià)格創(chuàng)下三個(gè)月新低的影響，馬棕大幅下行。隨后因美國暫緩對(duì)加拿大、墨西哥征稅而反彈。同時(shí)根據(jù)MPOA報(bào)告數(shù)據(jù)來看：因洪水導(dǎo)致生產(chǎn)中斷，馬來西亞2月底棕櫚油庫存估計(jì)降至近三年來的最低水平。馬來西亞2月1-20日棕櫚油產(chǎn)量預(yù)估減少5.78%，其中馬來半島減少4.14%，沙巴減少9.11%，沙撈越減少4.41%，馬來東部減少7.76%。下周一馬來西亞棕櫚油局將發(fā)布月度數(shù)據(jù)。俄羅斯副總理周五表示，如果有必要，歐佩克聯(lián)盟在4月份額之后取消增產(chǎn)，棕櫚油作為生物燃料原料，或?qū)⒂欣谟∧酈40政策的實(shí)施，密切關(guān)注下周報(bào)告的發(fā)布。
本周國內(nèi)豆油基差呈穩(wěn)中趨弱走勢，市場各地現(xiàn)貨成交依舊一般，多為遠(yuǎn)月基差。其中東北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差在05+450~460，穩(wěn)定。華北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差在05+360~380左右，較上周相比下跌20、山東地區(qū)工廠一豆05+460~500，基差穩(wěn)定、華東地區(qū)主流05+550~620、華南地區(qū)主流在05+550~700左右，基差與上周相比繼續(xù)下行。棕櫚油方面，周內(nèi)棕櫚油主力合約漲跌幅度較大，但廠商仍在下調(diào)基差，即便是近期到港量少，呈去庫存的狀態(tài)。華北地區(qū)貿(mào)易商24度棕油05+650，基差跌50~100。華東地區(qū)基差在05+560，基差跌20、華南24度基差多在05+750，基差跌30。菜油方面，目前港口庫存居高不下，并且去庫存進(jìn)程緩慢，等待市場消化，部分地區(qū)延續(xù)有價(jià)無市的狀態(tài)。川渝地區(qū)三級(jí)菜油基差為05+330~340，華東地區(qū)三級(jí)菜油05+50、華南廣西地區(qū)三級(jí)菜油現(xiàn)貨05+30，基差穩(wěn)定、東莞地區(qū)三菜05+60、一級(jí)菜籽油基差在05+150~180。
綜上所述，因中國對(duì)加拿大菜籽油、菜籽粕征收100%關(guān)稅，周一市場資金情緒升溫。不過值得注意的是，目前只是針對(duì)菜籽、菜籽粕加征關(guān)稅，我國從加拿大進(jìn)口的菜籽油量較少，因此菜籽油行情拉漲或多半是情緒帶動(dòng)，后續(xù)還要看政策的情況。但現(xiàn)貨面來看，當(dāng)前庫存消耗進(jìn)度緩慢，此輪利好帶動(dòng)行情上漲能漲多久還需多持觀望的態(tài)度，后續(xù)關(guān)注我國菜籽到港的情況。由于川渝地區(qū)多使用俄羅斯菜籽油精煉，2024年我國從俄羅斯進(jìn)口菜籽油總量達(dá)100萬噸以上，同時(shí)地方輪換也在進(jìn)行中，現(xiàn)貨供給十分充足。豆油方面，本周工廠大豆壓榨總量下降，為豆油價(jià)格底部形成支撐。但各地輪換豆油也有出庫，加之市場傳言中儲(chǔ)糧輪換也將開啟。去年同期是3月19日為節(jié)后首輪投放，投放總量為22萬噸。棕櫚油方面，周一午間MPOB報(bào)告將落地，此次報(bào)告前瞻來看偏利多，因此預(yù)計(jì)整體周初油脂行情或延續(xù)走高，利多逐步消化后趨穩(wěn)。建議短期內(nèi)觀望，逢高出售獲利，待回調(diào)再補(bǔ)充剛需，畢竟市場需求情況有目共睹。
